的2019：平凡的一年

　　每经记者 吴抒颖    每经编辑 陈梦妤     　　也许是董事会名誉主席王石“年报非常好”的喊话，

的2019：平凡的一年

　　每经记者 吴抒颖    每经编辑 陈梦妤    

　　也许是董事会名誉主席王石“年报非常好”的喊话，抑或是对尖子生能答难题的寄望给了外界过高的期许，2019年度业绩发布之后，投资者情绪颇为悲观。

　　交出的是一份“中规中矩”又远不及投资者预期的成绩单，资本市场也纷纷用脚投票——年报发布当日，报收26.3元/股，下跌6.44%。

　　而市场能够给予这份年报的最高评价应是“稳健”，这是在预判行业进入“白银时代”之后，一如既往的主张和践行。这些年来，的财务指标维持优秀，盈利水平“稳中有进”，它的成绩单向来“无可指摘”。

　　▲2019年业绩情况 视觉中国图 邹利 制图

　　毛利率、净利率均微降

　　业绩的增长速度随着基数的变大已经逐渐放缓。

　　2019年，实现销售面积4112.2万平方米，同比增长1.8%；全年销售金额6308.4亿元，同比增长3.9%，这是近年来录得的最低增速。

　　2019年，实现营业收入3678.9亿元，归属于上市公司股东的净利润388.7亿元，分别同比增长23.59%和15.10%。

　　营业收入大幅增长的情况下，净利润额增速却没有与之匹配，管理层回避了对盈利能力质疑的正面回答。

　　另一个信号是，2019年的毛利率、净利率均出现了小幅下降。2019年，房地产及相关业务的结算毛利率为27.2%，较2018年下降2.5%；净利润率10.56%，下滑0.78个百分点。

　　总裁祝九胜回应称，整个行业毛利的下降可能是长期趋势。但这依然没有解释盈利水平下滑的问题。即使行业整体趋势如此，多数龙头房企这两个指标也能维持较好水平，更何况的毛利率、净利率表现在行业内，向来算不上顶尖，仅在行业的平均线上。

　　倘若能够看淡的“赚钱能力”，这依然是一家能够“活得久”“活得好”的优秀企业。至少，的现金流管控出色、负债率处于低位。

　　2019年，实现经营性现金净流入456.9亿元，连续实现11年经营性现金流为正；去年末，持有货币资金1661.9亿元，远高于一年内到期的流动负债总和938.9亿元；净负债率33.9%，是行业最低水平之一。

　　一年半之前，秋季例会的主题是“活下去”，当时是出于“居安思危”的考虑，却未料到疫情的突袭，让房地产行业遭遇了比之前任何时候更难的境况，“活下去”变成了一个特别真实的存在。

　　为了“活下去”“活得好”“活得久”，过去一年，的战略目标关键词是“收敛聚焦”“修枝剪叶”和“巩固提升基本盘”，与此同时在组织上全面重构。

　　在“大江大海”计划的推动下，内部流动加速，多名高管岗位发生了变化。“少帅”孙嘉换下了张纪文成为南方区域负责人，王文金短暂接任首席财务官11个月之后，也将这一职位交给更加年轻的韩慧华。与此同时，张旭也不再任公司的执行副总裁。

　　郁亮说，让优秀将领到前线打仗是用人原则，物流业务迎来大发展机会，公司支持张旭集中精力去带领物流业务跨上新台阶；王文金将专业性很强的工作交棒给年轻人，他将继续从事综合度更强、复杂度更高的管理工作，继续发挥协调的管理角色。

　　“生存”是当下最大课题

　　上任三年有余，郁亮的班底渐次成型。从2018年提出战略检讨、业务梳理的经营管理提升主线以来，时至目前，已经鲜少谈及多元化业务的发展情况了，逐渐回归“住宅开发商”本位。

　　尽管郁亮说希望大家能够多点耐心，让新业务在宽松环境下有更多发展机会，也说“物流、冷链有很大的发展机会”，然而资本市场和投资者的耐心来源于业务的前景和“钱景”，没有充分展示它的这一面。

　　的投资者希望管理层介绍公司主要业务的详细情况，管理层则礼貌地回应称，“我们非常欢迎各位投资者来公司调研、深入了解各个业务场景。”

　　2019年，来自房地产及相关业务的营业收入3526.5亿元，占比95.9%，来自物业服务的营业收入127.0亿元，占比3.5%，其他多元化业务的经营数据，着墨并不多。

　　短时间内，或也没有寻找“第二曲线”的动力了，“生存”是当下最大课题。

　　面对的局势并不乐观。祝九胜表态称，疫情对的影响相当大，体现在销售、交付、现金流、开复工等方方面面，首先是2～3月的认购金额同比降低了510亿元，此外今年开工也至少有1个月的推迟。

　　种种特殊情况，层层压力之下，为2020年定下了“行动框架”。表态要做到三件事：一是对市场环境变化进行更深入的分析，回到基本商业逻辑；二是聚焦产品力和服务力，做好精益运营，提升竞争能力和经营效益；三是深化组织重建，在实践中检验组织能力与效能，完成事人匹配。

　　“缓约花期几日看”，为业绩会定下的主题预示着它应是有信心完成2020年既定的经营目标。祝九胜也说，2020年，销售额下降是一个小概率问题。