来源:财报局 作者:西西 号称“中国PE第一股”,85%的利润却来自保险。金控梦碎,业务收缩,有苦难言。“连九州证券这样的优质资产都要卖掉。可见的日子有多难过。” {
扶不起的:保险成最后稻草?
来源:财报局 作者:西西
号称“中国PE第一股”,85%的利润却来自保险。金控梦碎,业务收缩,有苦难言。“连九州证券这样的优质资产都要卖掉。可见的日子有多难过。”
难熬,保险难倚。
47亿营收,保险占了32亿元,占比超过68%;净利5.99亿元,保险贡献了5.12亿元。2018年上半年,集团给出了这样一份尴尬的数据。也就是说,的私募、证券、公募、P2P等团队,辛苦半年,利润不过8700万元。
最大忧虑在于,根基不稳。
2018年上半年,赖以起家的私募投资业务净利仅1.18亿元,甚至不及买来的证券业务九州证券,后者为集团贡献利润1.68亿元。更关键的是,活动产生的现金流净额连续为-3.35亿元,2017年同期这一数字为-94.28亿元。
对于以私募起家,纵横证券、公募、期货、P2P、保险等领域的金控集团来说,撑起其85%利润的,竟是根基并不深厚的保险业务,何其窘迫?
金控梦碎,千亿,已蜕化成一家保险公司?
私募VS保险
以私募起家,打造金控帝国,这是人最初的梦想。
私募寒冬、证券雷潮滚滚,曾经声势浩大的P2P偃旗息鼓,公募、期货存在感渺渺,保险侥幸成为“鸡头”,这是面临的残酷现实。
10月8日,投资(600053.SH)宣布转让其所持有的全部保利防务股份,套现1960万元。我们曾在《过冬》一文中提到,由于囊中羞涩,投资多次清仓式减持砸盘。一个月过去,的清仓套现行动在继续。
的尴尬是,负债节节攀升,资产步步萎缩。
数据显示,2018年上半年,集团负债694.9亿元,同比增8.2%。
但从2017年下半年开始,集团的资产不断缩水。当年上半年,集团资产仍超过1千亿元,下半年已缩水至991.55亿元,2018年上半年,其总资产萎缩至939.79亿元,同比减少7.1%。
▲资产变化。
同时,的金融战线正在收缩。
旗下的公募、房地产、不良资产经营等业务均亏损上千万元,且规模甚小。
“完全无意于成为一家经营多项金融业务的综合金融公司,更不会做一家所谓的金控集团。”因为业绩滑坡和监管压力,今年3月复牌前,集团宣布放弃昔日的金控美梦。
6个月后,由于监管和债务重压,正在谋求出售资产,“金控帝国”彻底幻灭。
“连九州证券这样的优质资产都要卖掉。”一位与打交道的人士慨叹,“可见的日子有多难过。”
难熬,在于这座金融大厦的根基动摇——私募业务麻烦缠身。
2016年,参投企业有8家成功IPO,2017年有13家。2018年已过去九个月,以私募起家的却在IPO上颗粒无收,而它面临的麻烦远不止于此。
“监管层正审慎区分对待参投的IPO项目,”一位知情人士透露,“甚至暂停多起参投的项目IPO。”
10月初,参投的车头制药又迎来证监会重点“关照”——60个问题问询车头制药IPO。车头制药曾是新三板龙头药企,旗下多支基金共持有其12.82%的股份,是“系”近年来的重点投资项目之一。
就在国庆长假前,车头制药股东、系基金同创被证监会立案调查。
耗费心血打造的“国内首家PE系券商”九州证券,先后踩雷金银岛、奥坤生物等项目,成为“踩雷小能手”,让集团雪上加霜。
9月28日,集团合伙人吴强被传开车撞人,起因是九州证券踩雷金银岛,集团被迫承诺兜底、对九州证券爆雷产品做出三年补偿承诺。
2018年上半年,集团证券业务上半年营收4.01亿元,净利润1.68亿元,相较去年同期亏损1.06亿元,涨幅达257%,实现逆势翻盘。然而,辛苦半年,不够偿还金银岛项目的2.4亿元资金缺口。
▲保险业务贡献。
此消彼长,保险业务成为的支柱。
2018年上半年,以富通保险为主的系保险业务营收32.23亿元,占集团总营收的68.2%,更为集团贡献了近86%的净利润;5.12亿元的净利,比私募和证券业务的利润总和的两倍还多。
此外,截至今年6月,集团负债694.9亿元,其保险负债337.8亿元,占比48.6%。
曾经的“PE第一股”,已经沦为一家保险公司。保险,能挽大厦于将倾吗?
保险能救吗?
“200亿的保险资本金,就可能带来1000亿-1600亿的资金。”创始人吴刚,看到了险资的魅力。
于是,进军保险业,希望利用险资为投资铺路。
2015年,是的保险元年。
深谙新金融之道的,布局保险业务的第一步是拿牌照。
2015年8月14日,耗费5000万元,收购中捷保险100%股权,拿下保险经纪牌照。
从此,在保险领域的高歌猛进,不曾止步。
旗下基金昆吾发起设立互助保险平台——众惠财产相互保险。彼时,互联网保险的虚火刚刚烧起,2016年6月,互助保险之风刮起时,众惠财产相互保险获保监会批准,成为国内第一家相互保险社。
▲保险业务崛起。
当时,最大的宝押在香港富通保险身上。
“可以通过富通保险获得立足于香港市场的保险金融平台,并依托该平台面向国际资本市场,推进投资的国际化布局。”2015年8月31日,宣布107亿港元收购香港富通保险,也将其保险牌照收入囊中。2016年6月,这一收购完成。
2017年,富通保险营收超84亿港元,同比增长24.8%,税后利润9.96亿港元,同比增长63%。为集团贡献了60%以上的营收和50%左右的利润,成为系最赚钱的业务之一,堪称惊喜。
随着PE业务每况愈下,证券频频踩雷,2018年上半年,的保险业务超越投资、九州证券,成为集团的支柱。
布局仅3年的系保险,可能扛起这杆大旗?
据2018年一季度香港保险业临时统计数据:友邦、保诚、汇丰人寿霸占着香港保险前三的宝座,保费收入分别为447亿港元、396亿港元、221亿港元,对应市场份额21.3%、18.8%、10.5%;反观富通保险,保费收入仅32亿港元,在香港保险市场排在10名开外,市场份额仅1.5%。
▲保险负债占比。
立足本土的,要妥善利用香港的保险资金,也阻碍重重。
富通保险作为香港保险公司,监管更严格,要将富通的保费收入挪用于投资,需要匹配优质的项目。据中国财经时报网报道,富通保险于在投资方面关联的仅一项——投资美国地理位置优越的高端地产项目,预期收益高达20%。
外部强敌环伺,自己的布局也十分不顺。
2016年12月,试图与6家资方共同设立人寿保险公司九信人设,但至今审批未果;而在今年3月到6月,先后两家资方退出。系人寿保险,很可能胎死腹中,只能眼红、人保集团的数千亿保费收入。
指望尚且孱弱的保险业务,拯救,实属不易。
9月14日,同创质押将6.67%的股权质押给长安国际信托,以获取15亿元的融资;据悉,为了帮助母公司融资,投资、九州证券、乃至存货等资产,均存在不同程度的质押;而系,正在谋求出售资产还债。
“到底有多少债务,其实很难说清。”一位与集团打过交道的人士透露。
“要做改进版的伯克希尔·哈撒韦。”2016年底,吴刚坚信价值应在千亿以上。一年多过去,集团市值不过118亿元。
只是,吴刚不是巴菲特,也不是伯克希尔·哈撒韦。